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从特许经营逻辑看今日发改委REITs试点申报细则精准定位

来源:鸡西建材网 时间:2021年06月17日

为深入贯彻落实习近平总书记关于加快补齐医疗废物处置能力短板重要批示指示精神,积极发挥中央预算内投资引导作用,按照《医疗废物集中处置设施能力建设实施方案》要求,近日,国家发展改革委下达中央预算内投资18.1亿元,支持全国医疗废物处置设施建设项目。

从特许经营逻辑看今日发改委REITs试点申报细则精准定位

2020年8月3日,国家发改委颁布了REITs试点申报细则,详情请点击国家发改委公众号发布:“ 国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知 ”,众所瞩目的详细流程终于落地,作为一个在国内全新引入的金融产品,重大创新的意义自不待言,但是相关主管各方同时也是非常慎重的,文件出台前深入各个行业进行了充分的调研和讨论,结合不同领域的特点、现状和国情都做了缜密的推演和分析,文件在这些细节上反复打磨,对于我国这样一个中央政府在主导顶层改革和推动经济发展方面作用巨大的体制特点下,每一份改革政策的出台都需要十分慎重,这次REITs的两份文件出台的历程做了很好的示范。

REITs在领域选择方面是反复斟酌的,从小编习惯的分类思维来看,第(四)款所聚焦的重点基础设施行业,从其公共服务内在逻辑内涵大概可以分为两大类,偏充分竞争的仓储物流、数据通信的商业类型,和属于公共服务类型的收费类交通设施和市政环保设施。前者的商业竞争属性导致其一般不属于PPP的内容。而后者,在文件第(四)款中所列的第2、3和4项,则属于典型的市政公共服务类的项目,不但属于PPP的范围,更属于特许经营的类型。

考虑到特许经营的使用在国内因为2014年PPP新政的推出而分为两段,文件也对合规性要求予以了恰当的区分。2014年推进的PPP范畴内的非特许经营类的品种基本都不符合本次REITs的特征,按照我们E20研究院市政环保PPP分类理论整理的下表,也可以看出将大部分纯政府付费的非特许经营的PPP(准确说是PFI)排除在本次REITs范围之外的必要性,主要是PPP中的特许经营的部分项目适合REITs的范围。可见,正如前文所述,强调运营属性是国家发改委在推行PPP中的一贯坚持,所以无论PPP还是REITs都是主要针对特许经营的范畴。

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所以,实际情况判断来看,2014年以后的PPP虽然总金额很大,但项目中的特许经营项目总金额占比并不高,而满足文件要求的不低于三年的运营期的比例会更低,因此相当一部分来自社会资本的第一批的申请项目将从2014年之前的传统特许经营项目中产生。

除了区分2014年PPP新政前后的特许经营以外,其实对于REITs,区分特许经营的两种不同形式也很重要。对于供水(包括供电、供气类)、危废等的直接向使用者收费的特许经营项目(a类PPP),项目需求风险由社会资本承担,REITs结构设计中需要着重以已运营的三年期为基础判断项目需求风险的稳定性;而市政污水和固废处理的传统特许经营项目,往往采取以保底量照付不议为结算模式,则更看重保底量和实际处理量之间的吻合性,以及政府付费的稳定性。值得一提的是,这类项目需要按穿透原则被归为使用者付费,与前一类特许经营存在一定的区别,除了离不开一定的政府补贴,政府承担主要的需求风险方面是两种特许经营的最核心的差别。

值得一提的是,REITs并不限于PPP和特许经营范畴内的运营类项目,地方专营公司所运营的市政基础设施资产也可以纳入其范围。所以下面所列的行业数据,是将两者一并考虑在内的。

从行业角度来看,截至2018年年底,全国城市(含县城)供水综合生产能力约31237万吨/日,供水水厂5344座(综合生产能力指公共供水部分,不含自建设施);全国供水量为614.64亿吨/年,水价按平均第一阶梯水价2.06元/吨计算,全国水费约1266.19亿元/年,目前市政供水领域的市场化率(即特许经营的比例)大概在20%左右。

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